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21元以上的科大讯飞必须卖出

  原标题:解密智能音箱行业,独家专访灵隆科技CEO魏强2018年01月,亚马逊低调发布全球首款智能音箱AmazonEcho,报告撰写人:时光,CIIA持证人,目前为信用服务行业从业人员,如今,贝佐斯无意间播下的这颗火种,却引来了百箱大战的熊熊大火,掀起了全球范围内新一轮的人工智能浪潮,智能音箱已经成为实现智慧家庭、万物互联的“火箭”助推器,一、公司简介科大讯飞(002230),全称科大讯飞股份有限公司(以下简称公司),公司成立于1999年,于2018年上市,是最早从事语音技术研究的公司,目前为中国最大的语音识别技术提供商,如今,曾经孤军奋战中国智能音箱市场的灵隆科技也正在携手一众国产兄弟对标以AmazonEcho为首的海外市场。

  二、公司股权稳定性截至2018年01月07日,公司前十大股东累计持股比例为34.72%,除去中国移动持有的13.94%股权、汇金持有的1.37%股权,其他大部分为公司实际控制人刘庆峰的一致行动人,持股比例约为20%,静心读完,本文一定会令你受益匪浅,公司实际控制人情况(从度娘摘取),在开启正式专访前,我们为大家整理了智能音箱的概念,非小白用户可自行跳过。

  中国科学技术大学本科,后来拿下了硕士和博士学位(学位取得是间断的),简单来说,智能音箱是利用人类最传统的语音交互的方式,来控制实现一些基本网络和生活场景,以解放双手,总体看,公司股权集中度较高,实际控制人话语权强,其个人对公司的影响很大,关于行业/市场一、作为京东和科大讯飞的亲儿子,您觉得灵隆科技相比其他智能音箱厂商的优势在哪?魏强博士:灵隆科技在智能音箱领域的优势,我们归结为三方面。

  下面简单的介绍下公司的这些产品,2、科大讯飞拥有全球最卓越的中文语音技术,因此在语音技术(包括合成识别)方面,拥有非常强的技术积累,科大讯飞会将这种强大的语音技术加持到叮咚音箱上,这块业务毛利率在45%左右,未来市场前景广阔,这主要包含两方面,一是我们的团队都来自都来自顶尖技术及高科技产业公司;二是京东利用在供应链方面的实力来给我们做品牌背书,包括目前已经非常成熟的音箱后台所连接的服务(比如购物)以及一些相关的其他资源(比如音乐资源),当然还有O2O的一些思路。

  语音支撑软件,主要为以语音核心技术授权使用的形式提供给各行业开发商,为开发商在其系统和产品中集成语音技术提供支撑,二、您在之前预测,智能音箱市场从探索期到成长期,100万台出货量是一个关键点,能再具体解释一下么?魏强博士:入局智能音箱的企业都是想把智能音箱作为一个入口级的产品,智能音箱不仅仅是一个买回去只为听音乐的传统音箱,更重要的是作为语音交互的入口,为后台服务提供交互渠道,这种嵌入式的语音软件,主要面向各类电子产品类终端,如手机、导航、学习机、电子词典、玩具、智能手表等,同时服务厂商也会进行审核,如果你的产品维护(前端用户活跃度)足够多,更多的服务才愿意接进来,才能够把服务针对语音交互形式调优做好,这样便能够促进产品迭代,促进更多用户的加入。

  电信语音增值产品,主要为移动通信商提供智能语音服务解决方案,而100万台这个数字,我们是参考美国亚马逊的发展轨迹来衡量的,AmazonEcho是在2018年中的时候,首次达到了100万台,随后整个市场的知晓度、用户活跃度、以及后台接入的服务开始逐渐变多了,也正是在这个时间节点,亚马逊把Alexa平台推了出来,更加促进产品功能的不断迭代,后台服务的不断增多,这块业务的高速增长,也源于中国移动的战略入股,导致这个问题的原因包含很多方面。

  整体看,公司的业务特点是以语音技术为基础,主要应用于教育、军工及民用领域,这3个方向都有很好的前景,过去两年中国智能音箱市场基本只有灵隆科技的叮咚音箱,而国内智能音箱市场肯定需要一定时间才能够达到足够的市场规模,讯飞这几年研发占营业收入的比率一直接近30%,但和百度的投入相比,依然有差距,1、新奇产品敏感度。

  Nuance和讯飞类似,都是以语音作为公司发展的核心,谷歌和微软类似于BAT,属于互联网巨头公司,美国的大多数家庭都有传统意义上的音箱来播放音乐,但是在国内市场,90年代时家庭影院曾经兴起过一段时间,但是普及率不是特别高,而且价格也比较贵,后来我们听音乐基本上都是基于MP3、手机、以及近几年流行单价比较低的蓝牙音箱,智能音箱在国内还是处于一个刚刚起步的阶段,讯飞作为安徽省目前最牛的科技类公司,一定会不断的得到扶持,但相比这些,不断进化的思维是更重要的因素,美国音乐市场已经形成了相当成熟的付费模式,但亚马逊当时推出Echo的时候,把付费和硬件产品绑到一起去,简单来说你交99美元亚马逊的会员费,你就可以再花99美元买到一个199美元的Echo音箱,这时还可以享受AmazonPrimeMusic上的音乐,这种打包服务对他们来说吸引力非常强。

  1):即期资产负债表截至2018年01月底,公司总资产79.12亿元,其中流动资产47.92亿元,非流动资产31.20亿元;负债和所有者权益方面,公司负债15.93亿元,所有者权益63.19亿元,四、自AmazonEcho始,百箱大战便已打响,那么您认为目前最具竞争力的中国智能音箱企业有哪几家?在智慧家庭、万物互联这个风口,您觉得目前智能音箱企业最需要做的事情是什么?魏强博士:我不太愿意具体说,哪一家能够成功,或者哪几家比较有实力,接下来我们从性质上来分析,先看看流动资产都有哪些,未来,如果有智能音箱厂商能够做出爆品,肯定要围绕这三个基本点,只有这样企业才有可能成功。

  公司的货币资金在2018年出现大幅增加,主要源于第三季度非公开发行股票,预计到2018年的年中,这个数字会下降50%以上,关于目前智能音箱企业最需要做得事情,关于应收账款的增加,确实需要结合营业收入的变动幅度来看,这方面会在之后进行分析,智能音箱是基于语音交互这种新型交互方式的,如何引导用户让用户去适应这种新型的交互方式,或者让用户更方便地使用这种新型交互方式,是目前短时间内大家投入资源便可以解决的,这需要同行一起去做。

  关于公司的流动资产,由于公司发行股票募集了新的资金,所以看起来现金比较充裕,但应收账款的持续增加对公司的资金周转确实带来了一定压力,目前如果你把智能音箱给到一些没有接触过智能产品的小白用户,他们完全不知道怎么用,他们还是会把它当成一种传统音箱,但实际上智能音箱是完全可以语音交互的,因此产品概念、产品定位是要通过市场、宣传来传递给用户,让他们能够真正感受到智能音箱的服务,接下来看看公司的非流动资产,在理想状态下,我们希望场景如下:对空调发出“温度调到25度”的指令,但是这个指令到底是谁来接收,我们不需要关心,可能是音箱、空调,也可能是其他设备,只要他能满足我的需求即可。

  下面我们来看看,为什么讯飞的资产这么“重”,但是现在我们看,在美国亚马逊Echo销量、市场普及率非常高,可以看到是在家庭中进行语音交互的一种比较成功的方式,所以说我们觉得智能音箱可能是最快成为家庭语音交互的一种形式,无形资产占非流动资产的20.43%,达到6.37亿元,未来智慧家庭入口平台一定是网状的,而不是单点的。

  被诟病最多的资产就是软件这块了,公司无形资产在2018年01月底的时候还是1.30亿元,那时候土地是大头资产,但过了3年,变成了6.37亿元,软件资产已成为这部分资产的大头,从长期的角度来说,我们希望把它作为整个智能家居平台的核心产品,当然未来产品形态会进一步改进,比如加入视觉方面的交互,其实这对公司未来5年或10年的长期发展,不会构成重大影响,即便是被资本化的费用,未来还是照样要摊销掉的,垄断智能音箱市场并非我们公司的愿景,我们希望随着市场规模的发展,灵隆科技可以占有市场领先的地位。

  可供出售金融资产和长期股权投资,前者是公司持有的一些合伙人的创投和基金,后者主要是公司持有的非控制类型的子公司股权,关于产品/技术一、叮咚智能音箱经过的两年的迭代,相比初代产品,叮咚2代智能音箱有哪些升级和改进的地方?魏强博士:如果和1代产品去比较,我们增加了很多个性化、智能感更强的功能,最后说说开发支出,这部分占比6.41%,简单来说,就是还没有转化为“软件资产”的资产,如果把这部分资产和无形资产进行合并,那么这类资产的非流动资产占比将达到27%左右,比例还是很高的,2代产品相比1代产品有以下四方面显著革新。

  下面谈谈公司的负债,2、自定义唤醒词,这是用户在使用我们1代产品时的反馈,他们觉得叮咚叮咚刚开始叫得还挺新鲜,但长时间还是会比较厌烦,因此用户还是想做一些个性化的声音定制,你可以叫他麻辣鸡丝,也可叫它小明同学,什么都可以,截至2018年01月底,公司负债总额15.93亿元,其中流动负债13.58亿元,非流动负债2.35亿元,4、声纹识别:这也是我们在该领域里的大胆尝试,通过声纹让叮咚2代更显个性化,让音箱能够聪明地知道谁在跟他交流,通过声纹识别它的主人谁。

  从目前的资产状况来说,公司没有任何偿债压力,也就是说,未来公司有通过银行借款或公开发债等手段调整财务杠杆的弹性,1、我们推出的这个功能更多还是从用户的角度来考虑:想要产品做得好,首先要令用户喜欢,这是能卖出去产品的最根本条件,1公司属于重资产类公司吗?如果以固定资产作为判断公司资产轻重的准则的话,公司属于轻资产公司;如果剔除资本化的资产及和主营业务不相关的资产(委托贷款),公司勉强算做轻资产公司,2、我们在和行业里其他合作伙伴在进行深度合作,比如传统的营销厂家,每一个厂家都有一些品牌方面的需求,他们希望通过定制唤醒词让双方合作的产品更具有他们自己品牌的特性。

  短期看来,公司的资产会继续变重;但长期看来,随着公司盈利能力的增加,以及固定资产和无形资产的折旧或摊销,正常的情况下,长期趋势是公司流动资产比重会不断提升,可调节TTS发音人直接模拟调用完全是可行的,我们也在正在做这方面的研发,2018年AAA级的债,票面利率约在3%上下,预计科大讯飞的主体评级在AA到AA 之间,融资成本也是非常低,同时,用户也有这方面需求,我昨天还看到一篇文章:美国的一个专门做语音技术的人,他利用父亲生前留下来的两万多句话,把中间的音色提取出来,然后开发了一个的软件交互系统,这样他就能让没有见过爷爷的小孩,能够与这位“假爷爷”对话,了解爷爷生前的一些事情。

  如果今年讯飞发了5-10个亿的公开债券,也不用感到意外,这对用户来说,无论从情感方面、个性化定制,还是娱乐方面都非常有吸引力,2):公司盈利趋势分析这些年公司经历了高速发展,我们来看看过去5年公司的成长历程,而声纹是近几年才刚刚起步的技术,全球范围内的成熟度还是没有达到足够高度,特别是基于远场(距离比较远的状态),目前近场的识别率能达到90%。

  如上图所示,其实图表所表达的内容已经比较清楚了,1、依赖声纹技术的不断发展,针对远场声音收集、并对算法不断提升,不断提高准确率,公司目前依然把研发放在第一位,所以我们可以先不看公司的利润,但我们需要知道的是,如果把公司过去3年资本化的研发部分费用化,公司过去3年可能将是亏损的,我们一直不建议单纯地拿声纹识别进行支付等对安全性要求比较高的行业操作,这样带来的风险特别大,如此做法是对用户不负责任的态度。

  公司的应收账款增速,在过去4年中一直超过公司的营业收入增速,这确实是不小的隐患,四、语音、语义、情感,是人工智能语音交互的三个阶段,实现的难度也是逐级递增,那么您觉得目前语音交互的处于哪个阶段?您如何看待目前阶段的语音交互技术的?想要实现万物互联,语音交互技术需要加强哪些方面?语音的发展可以说在技术上已经达到了可以使用、产品化的程度,当然还有提升空间,目前普遍的识别率为95%到98%之间,当然,欠讯飞钱的客户,大多信用良好,比如政府相关部门、垄断的移动通信商、教育机构等,但营收增速低于应收账款增速,绝对不是好事儿,但是如果把领域放开,不加限制,就需要特别庞大的数据来支撑,这在全世界范围内还没有解决,处于发展过程中。

  之前有对讯飞了解较多的朋友说,讯飞目前投入的还不够多,还要继续投钱搞研发,搞市场,我相信等他看完这个图表后,应该知道公司目前的砸钱速度已经很快了,按照这个趋势,2018年的投资活动流出会超过15亿元,比如通过声调、声强等特点来进行简单判断,但是这远没有达到人和人之间交互所需要的情感理解,如果要问5年后,科大讯飞会发展成什么样,会在智能产业链中的什么位置,我觉得很多人包括我,都答不上来,因此目前情感还是属于一个完全开放的阶段。

  我们先忘掉公司的利润情况,目前公司在行业的卡位是更重要的事情,把精力点放在公司的技术优势、行业布局以及营业收入上面是目前的重点,目前语音控制家电相对来说比较简单,指令都是比较简洁的;而语义方面,你需要应对不同的说法,以控制空调为例,有人会说“给我打开空调”,有人会说“把空调给我打开”,还有人甚至说“直接把冷风机打开”,各式各样的说法都需要满足,这便需要语义方面能做到各种各样的支持,(比安徽政府在2018年要求的100亿低了老多,但保守一些还是好的)但公司目前市值已经超过300亿,怎么看,都觉得不好下手,我们之前也测试过不同厂家空调(变频或不变频)发出的噪声,它们都是不一样的,这对语音识别影响很大。

  从公司目前的股价来看,距离历史的底部估值区间还有超过20%的下跌幅度,设备到底要以什么样的节奏来交互,实际上并没有一个非常准确的认识,本篇文章是以讨论交流的形式发出,由于本人完全不懂智能语音技术,所以也希望有技术大拿可以普及目前语音智能行业的发展现状、格局以及未来走势,因此不能单凭一味地追求技术,而是需要产品和用户之间的不断磨合,包括算法层面和产品设计层面,希望技术牛人和讯飞的投资者一起来交流,讨论这家公司和行业,未来,以灵隆科技为首的中国智能音箱厂商将同以亚马逊为首的海外厂商一道,推动全球智能音箱行业的高速发展,为全球家庭带来体验更好、拥有更加成熟解决方案的智能音箱产品

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