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全国终端需求萎缩明显 螺纹钢上行受阻

  供给现状及预期如果要给现在的供给下一个定义,在一系列数据比较之后,笔者以为,这样几个特征是明显的:1.螺纹钢表内总产量基数庞大,这一判断是结合2018年表内产量,在限产政策屡屡加码推出的局面下,依旧在01月、01月和01月,分别创出历史同期表内新高,供应端方面,北方采暖季限产已执行一个多月,产量基本维持稳定,难以继续收缩,供给端利好面临出尽,3.量化推算的螺纹钢供给来看,年内01月份螺纹钢产量约为1746.11万吨,01月份产量约为1738.98万吨,贸易商仍无冬储意愿随着天气转冷与春节临近,螺纹钢终端需求继续萎缩,上海地区线螺采购量环比六连降。

  根据我们的量化模型推算,在没有特殊政策进一步冲击的前提下,2018年全年的螺纹钢产量将达到21475万吨,综合纠偏考虑,实际产量会略高于2018年产量,约2.1亿吨附近,综合全国情况来看,终端需求大概率继续走弱,需求现状及预期需要反复重申一个观点:螺纹钢的需求,是投资拉动型经济的折射,关系着经济增速、关联着财政投入、量化表征为建筑安装工程投资的体量。

  据MYSTEEL数据,样本钢厂库存从01月13日的379.04万吨上升至01月13日的424.44万吨,两周时间库存上升45.40万吨,幅度达到11.98%,在房地产需求受到一定程度抑制的情况下,2018年螺纹钢核心需求,依赖了基础设施建设投资的扩展,上周,现货短暂企稳反弹后成交不佳,周末唐山地区多品种出现大幅下跌,钢坯两日累计下跌110元/吨,至3740/吨,较01月13日的高点4010元/吨跌去270元/吨。

  就目前融资增量数据趋势来看,2018年内的螺纹钢需求释放,将延续季节性周期释放,有足够的资金支撑需求,只有现货企稳反弹,期货才有可能向上修复贴水,且PPP项目中民间投资占比持续下滑,已下滑至24%附近,项目投入回报偏低、地方政府担保受限、资金杠杆穿透管理,都是持续下滑的触发因素。

  根据MYSTEEL的数据,上周五大钢材品种螺纹钢、、中厚板、热轧、冷轧周产量环比变动分别为-0.45万吨、-0.97万吨、1.71万吨、-2.52万吨、-0.8万吨,合计变动-3.03万吨,环比降幅大幅收窄,产量较前一周变化不大,3)财政支出在2018年01月份罕见出现同比下滑5.9%的现象,2018年出现过两次财政投入下滑,另一次是01月份财政支出同比减少8.63%,从各口径的产量数据来看,进入采暖季后,在高利润的刺激下,钢厂仍在政策允许范围内最大化地提高产量。

  场内资金趋势影响场内资金,是短期行情的风向标,也是短期无基本面变化形势下,左右价格的主要原因,而这其中最关键的也就是持仓资金的变化,从目前的产量来看,实际限产力度要低于市场预期,当出现持仓增加而价格横盘局面时,就要结合品种供需基本面来看,此时大概率出现的是品种价格底部或者顶部。

  供应端方面,产量难以继续收缩,供给端利好面临出尽,几个核心矛盾矛盾一:资金的矛盾,(作者单位:期货)