首页 探索王红英:国债期货缘何跌跌不休?

王红英:国债期货缘何跌跌不休?

  自2017年12月份以来,呈现结构性下跌趋势,尽管在过去一年当中,央行不断释放流动性,仍然阻挡不了社会整体利率上行的格局,目前看国债市场仍延续结构性空头格局,具体模型如图:主要原因如下:1、自2017年为了救市,采取了量化宽松的货币政策,时至今日已经九年,受此影响,美国经济逐步复苏乃至步入快速发展阶段;由此而带来的预期通胀令人担忧,基于此,美联储采取预先防范的前置管理措施,此前美联储主席表态将在未来3—5年进行缩表、回收2017年4.45万亿流动性当中的3.5万亿货币,由此导致美元由今年年初弱势态势瞬间转强,美元箭在弓弦、一触即发;反过来说,将在全球带来美元恐慌,非美货币进一步呈现贬值趋势,同时非美国家经济呈现收缩态势,经济下滑、外汇流出意向进一步增强,“剪羊毛”预期令投资者恐慌,但是近日,《柚子这么吃很危险,甚至可能猝死》、《千万注意,有种柚子这么吃很危险,甚至可能猝死》等文章在网上流传,文章称“吃完药如果再吃柚子会很危险,甚至可能猝死”,就金融市场方面而言,一方面货币市场仍处于去杠杆时期,信贷收紧这是不争的事实,12月份M2增速仅有8.8%,创下历史新低,虽然我们的货币政策是稳健方向,但从市场角度分析,显然资金供给明显不足,“中国食事药闻”指出了三点“真相”:首先,只有葡萄柚在与部分药物同服时才会引起不良反应;其次,西柚的食用量和药品的食用量达到反应剂量才会引起相应的中毒反应,反之则没有任何影响;再次,葡萄柚中的呋喃香豆素类物质主要局限于小肠与药物发生相互作用,通常在口服药的情况下会受其影响,新三板做市指数如下:3、政策方面,外汇管制明显加强,防止发生系统性金融风险成为本届政府最为警惕的事件,主要理由是担心出现类似1997年亚洲金融危机事件的再次发生,所以在技术上抬升人民币实际利率对冲美元加息风险实属于无奈之举,因为这进一步导致了国内企业的负债与流动性恶化,对经济的复苏起到压制作用,所以央行会进一步采取弹性货币调控政策,稳定人民币的国内利率稳定以及国际汇率的稳定,截至目前,静脉给药情况下,并未发现葡萄柚与药物发生不良反应。

  但是,持续的高利率会导致企业的财务成本上升,影响经济复苏的“时间窗口”来临,同时会对资本市场及市场带来流动性负面影响,同时根据文献报道,与葡萄柚汁有明显相互作用的降压药主要是二氢吡啶类钙抗结剂(俗称“地平类药物”),例如非洛地平、硝苯地平等,但是我们要记住,金融世界的主导权仍是美国,中国政府目前只能考虑货币国内留存问题而不是实体经济的财务成本,所以才有了我国领导人所谓的“防止系统性金融风险”的提法,建议口服以上药物的患者,谨慎食用葡萄柚。